如何看当下的可转债市场？民生加银转债优选基金经理关键认为，转债平价由正股表现决定，转债估值的走势通常与股市走势一致，因此对权益市场方向的判断是指导转债投资决策的核心因素。从宏观预期上来看，当前处于新旧动能转换阶段，政策基调偏稳，权益市场有阶段性、结构性机会。5月以来，宏观预期边际转向乐观，房地产供需多重政策的出台进一步稳定预期，权益市场胜率有所提升。

　　从转债市场的供给与结构看，自2023年四季度以来，转债供给持续收缩，从供给结构来看，高度侧重小盘成长，个券多分布于产能过剩、格局内卷行业，科技、资源板块优质标的稀缺，强盈利能力的白马、稳健分红型标的也较少。2024年初以来，转债收益主要与正股风格和行业分布相关。在选择标的的时候，需要更加审慎地考虑其质量和潜力。

　　投资策略方面，在当前权益市场预期改善、纯债机会成本降低的环境下，资金有望回流转债市场，转债较好的赚钱效应有望延续。因此对转债市场维持积极态度。在择券上，从历史情况看，基于低估值转债的投资策略长期超额收益显著，因此可以选择这样的转债来构建组合底仓，此外也可自下而上挖掘优质股性转债增强产品锐度。

　　（文章来源：金融投资报）

　　（原标题：民生加银基金关键：资金有望回流 转债赚钱效应或延续）

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